摘要：今年對于支付行業(yè)而言可謂是挑戰(zhàn)重重的一年。尤其三季度，受國內(nèi)局部地區(qū)疫情反復(fù)、暴雨災(zāi)害等影響，我國社會消費(fèi)品零售總額增速有所放緩，在8月達(dá)到低點(diǎn)，同比增長僅2.5%。

今年對于支付行業(yè)而言可謂是挑戰(zhàn)重重的一年。尤其三季度，受國內(nèi)局部地區(qū)疫情反復(fù)、暴雨災(zāi)害等影響，我國社會消費(fèi)品零售總額增速有所放緩，在8月達(dá)到低點(diǎn)，同比增長僅2.5%。這對于作為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的支付行業(yè)而言不啻為一次重大挑戰(zhàn)。

拉卡拉（300773）現(xiàn)價23.83元，接近腰斬。該股三季度也受到一定影響，不過依然保持了營收、凈利的雙增長。而憑借前三季度的出色表現(xiàn)，今年以來的整體業(yè)績呈現(xiàn)連續(xù)增長態(tài)勢，據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，其前三季度支付交易的筆數(shù)和金額同比增幅更是超過行業(yè)平均水平。更難得的是，拉卡拉正在加速甩掉“純支付公司”的標(biāo)簽，在數(shù)字人民幣、B TO B、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域都取得不錯成績。

近日拉卡拉舉辦三季報投資者交流會，披露了一些此前并未過多提及的業(yè)務(wù)進(jìn)展和數(shù)據(jù)情況。通過這些數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)描述，讓外界可以了解到，支撐拉卡拉持續(xù)增長的源動力，到底是什么？

明邏輯：鞏固支付行業(yè)龍頭地位主旋律不變

拉卡拉在投資者交流會上公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，在主營支付業(yè)務(wù)上，拉卡拉正在進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢。

據(jù)披露， 1~9 月份拉卡拉支付業(yè)務(wù)收入 43.94 億元，同比增長 26%；前三季度交易筆數(shù)74億筆，交易金額3.85萬億元，增長28%和29%，增速高于整個行業(yè)平均水平。1~9月拉卡拉銀行卡交易金額 3.12 萬億元，同比增長 27%，銀行卡收單規(guī)模位置行業(yè)第二；掃碼交易規(guī)模達(dá)7300 億元，交易筆數(shù)達(dá)70 億筆，同比分別增長 39%和 29%，也處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

上述數(shù)據(jù)顯示，拉卡拉在疫情等不利因素影響的大背景下，依然取得了不錯的成績。談及增長原因，拉卡拉表示主要得益于公司新終端產(chǎn)品投放大幅增加，以及商戶規(guī)模提升后，服務(wù)費(fèi)收入增長。

今年拉卡拉或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)支付業(yè)務(wù)增長態(tài)勢。盡管經(jīng)歷三季度國內(nèi)消費(fèi)增速放緩，但是整體消費(fèi)正在呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，國內(nèi)社會消費(fèi)品零售總額9月同比增長4.4％，呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢，商務(wù)部表示10月份乃至整個四季度消費(fèi)仍將延續(xù)平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢，預(yù)計全年社會消費(fèi)品零售總額有望達(dá)到44萬億元，比2020年增長12.5％左右。中信建投在研報中指出，伴隨消費(fèi)環(huán)境回暖，拉卡拉業(yè)績預(yù)計將繼續(xù)維持穩(wěn)健增長。

暗邏輯1：數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)后市可期

作為央行數(shù)字人民幣研究所首批戰(zhàn)略合作機(jī)構(gòu)，拉卡拉深度參與了迄今為止所有試點(diǎn)城市的試點(diǎn)活動。通過數(shù)字人民幣，拉卡拉正在拓展自己服務(wù)的商戶范圍。

過往拉卡拉一直聚焦于服務(wù)小微商戶，而現(xiàn)在這一狀況正在改變。正如其在2021年半年報中所述，“隨著數(shù)字人民幣的推廣，公司開始快速涉足公司之前尚未進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈、景區(qū)等行業(yè)商戶”，拉卡拉正在擴(kuò)充腰部及更大的KA商戶群體數(shù)量。與服務(wù)小微商戶群體不同的是，KA與腰部商戶可以貢獻(xiàn)更加穩(wěn)定的收入和利潤，拉卡拉相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

不過大多數(shù)人有所不知的是，TO C市場的數(shù)幣服務(wù)只是一方面，拉卡拉相關(guān)負(fù)責(zé)人在交流會上表示，B TO B市場中對使用數(shù)字人民幣支付有較高呼聲，不僅可以較目前而言降低支付成本，且操作更加便捷，可以有效提升企業(yè)的經(jīng)營效率。據(jù)測算，B TO B市場整體交易規(guī)模可達(dá)50萬億元以上，是一個非常龐大的市場。隨著數(shù)幣在這一領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，拉卡拉的發(fā)展前景也非常值得期待。

說明會上拉卡拉相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，考慮到數(shù)字人民幣推出的支付成本優(yōu)勢，商戶普遍有較大動力把數(shù)幣作為主流交易方式，作為數(shù)幣支付的底層基礎(chǔ)設(shè)施，支付機(jī)構(gòu)可以在此基礎(chǔ)上將相應(yīng)的供應(yīng)鏈風(fēng)險評估和相關(guān)業(yè)務(wù)導(dǎo)入其中，提供更加安全的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

暗邏輯2：內(nèi)外部協(xié)同效應(yīng)正被加速釋放

無論是傳統(tǒng)的銀行卡、掃碼支付，還是數(shù)字人民幣支付，談到拉卡拉市場總會聚焦到其“支付”標(biāo)簽上來。其實，拉卡拉正在構(gòu)建更加完整的商戶服務(wù)體系，并從支付、科技、貨源、物流、金融、品牌、營銷等不同角度賦能給不同類型的客戶。

今年半年報中，拉卡拉表示打造了“支付科技SaaS、金融科技SaaS、跨境科技SaaS、供應(yīng)鏈SaaS、拓客SaaS”五大平臺，以達(dá)成其戰(zhàn)略升級目標(biāo)。上述平臺的賦能價值在今年前三季度已有所顯現(xiàn)。例如支付科技SaaS平臺，主要為中小銀行和行業(yè)用戶提供支付解決方案及其他綜合解決方案，據(jù)半年報披露，其中“云收單”已簽約66家合作銀行；“錢賬通”已累計接入小鵬汽車、新氧科技、三一重工等行業(yè)客戶237個，商戶2.4萬戶。

又如供應(yīng)鏈SaaS平臺——“拉卡拉云超市平臺”，該平臺對接品牌商、經(jīng)銷商、倉配平臺、線下店鋪，幫助供應(yīng)鏈及線下店鋪實現(xiàn)數(shù)字化經(jīng)營。僅三個月時間，拉卡拉云超市平臺就已入駐經(jīng)銷商超500家，接入零售門店超4萬家，采購總金額突破3億元，復(fù)購率達(dá)到55%。

值得注意的是，未來隨著拉卡拉在B TO B、供應(yīng)鏈、數(shù)字人民幣等領(lǐng)域的推廣建設(shè)，各SaaS平臺間的協(xié)同效應(yīng)也將進(jìn)一步被釋放。例如上文提及的錢賬通，主要為商戶提供分賬服務(wù)，或?qū)㈦S著數(shù)字人民幣在B TO B企業(yè)間的廣泛使用，成為拉卡拉服務(wù)TO B類型企業(yè)的重要工具。而多維服務(wù)也將進(jìn)一步提升商戶粘性，助力拉卡拉獲得更穩(wěn)定營收。

此外，據(jù)說明會披露，拉卡拉正在與華為研討基于華為生態(tài)提供額外服務(wù)，并推動藍(lán)牙支付解決方案、數(shù)字人民幣解決方案等。今年拉卡拉還新增了與小米等廠商的合作，累計發(fā)展30萬商戶，交易金額達(dá)到100億元。

支付業(yè)務(wù)的不斷成長，借助數(shù)字人民幣切入更大范圍的商戶，并進(jìn)軍B TO B業(yè)務(wù)，再加上各類SaaS平臺等，構(gòu)成了拉卡拉更為完整的戰(zhàn)略構(gòu)想，和更大的增長空間。